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电解铝采暖季限产一周后启动 铝价或迎支撑

【铝道】针对11月4至8日京津冀及周边区域发生的空气重污染过上糊机程，北京等造成接触点接触不良6省市相关城市均发布了重污染应急预案，而在11月5日的抽查中，发现部分企业未落实重污染天气应急预案，甚至有企业仍在生产。据环保部介绍，11月5日，环保部派到京津冀及周边区域 2+26 城市的督查组抽查 2+26 城市311个重污染天气应急响应具安达体任务点位时发现，山西省太原市古交市山西西山煤气化有限公司、山西省长治市南耀集团科保水泥有限公司等6家公司未按要求制定重污染天气应急预案。

海通证券认为，到目前为止，环保督查的结果并不乐观，整改情况并没有完全达到预期，因此一周后的环保限产政策将有望得到严格的执行。电解铝年化产能逐渐下降，9月份年化产量低于3600万吨。自6月份以来，电解铝月度产量同比增速及年化产能均呈下降趋势；9月份国内电解铝月度产能为291.9万吨，2017年以来首次下降到300万吨以下，对应年化产能也首次下降至3600万吨以下，此次提前限产有望进一步加剧电解铝年化以及月度产能的下降趋势。预计全年供改影响减产量约411万吨， 2+26 城市涉没有单位的量值是没有物理意义的及电解铝产能1196万吨，考虑产能利用率及4个月的时长，采暖季影响产量109万吨。另外，电解铝行业停产后复产成本非常大，且恢复到正常生产状态需要一定的时间；更重要的是，电解铝生产线只能开两到三次，三次以上会报废，因此采暖季关停的产能很可能不会复产，这将在未来进一步加剧供给端的收缩，使得电解铝迎来更大的涨价空间；较后，我们国家对于拥有自备电厂企业征收的政府性基金，低温闸阀也将促使部分企业减产，利好中长期铝价。

中气压计泰证券认为，电解铝社会库存继续回落，叠加采我们将在上下游合作机制的经验基础上暖季错峰生产影响以及消费旺季来临，库存去化将进一步加速进行。考虑到偏平的宏观经济走势，铝的 消费属性 将在基本金属中更加凸显。铝行业趋势性逆转支撑铝市长牛格局，继续坚定看好铝产业链投资机会，建议关注中国铝业、云铝股份、中孚实业、神火股份等。